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鵬華基金戴鋼:重視債券資產在資產配置中的穩定作用

2015-09-21  閱讀次數:  22056 字號:

  今年的權益市場是一個典型的大幅波動的市場,可謂是冰火兩重天。上半年股票市場牛氣沖天,股票資產迅速增值。而下半年股票市場一落千丈,股票資產迅速縮水。如若沒有進行波段操作,上半年股票資產的浮盈均被雨打風吹去,甚至虧及本金。權益市場的高風險高收益的特征一覽無遺。如何才能在適度犧牲收益率的情況下降低組合的波動性,從而為自身的投資創造一個更加平穩向上的凈值曲線呢?這就要求我們在投資的時候要有一個大類資產配置的概念。

投資是一個長期的過程,其目的是在整個過程中使得資產獲得穩定的回報,從而積小勝為大勝,實現保值增值這一目的。所以投資更像是一個馬拉松長跑,不在于短時間內跑得多快,更在于整個過程中能夠平穩發揮從而取得最終的勝利。從投資的角度來看,單方面追求盡可能高的收益率,必然要承受較大的風險。一旦擇時出現問題,其回撤幅度有可能損及本金,從而導致資產保值增值這一目標的徹底失敗。根據國外的研究,投資收益有90%以上來自于大類資產配置。由此可見大類資產配置的重要性。

我們在投資股票的時候,為了分散風險,最經常聽到的一句話是“不要把雞蛋放在一個籃子里”。實際上,這一道理同樣適用在大類資產配置上。在投資的時候,適當增加一些收益穩定、波動性低的資產,可以明顯的降低整體組合的波動性,而對組合收益率的負面影響相對有限。債券資產正是這樣一類波動性低的大類資產。因此在投資的過程中,適當增加債券資產的比例可以有效的提高組合的穩定性,從而實現保值增值的這一目的。至于債券資產的比重,需要投資人根據自身的風險偏好以及對市場的判斷來確定。

對于個人投資者而言,配置債券資產更好的方式是配置債券基金而不是直接投資債券。這主要是由于債券市場的特征所決定的。債券最主要的交易市場是銀行間債券市場,個人投資者無法參與該市場。此外,債券比較適合大資金運作,這樣才能充分利用債券投資的各種策略來進一步提高債券資產的預期收益率。而這些策略個人投資者是很難實現的。

具體來講,我們建議投資者在現階段選擇純債基金配置,尤其是風格比較穩健的品種。我們這里穩健的定義是以可轉債比例來衡量的,畢竟過高的轉債比例會使得基金的波動性更加接近于權益資產。投資者可觀察一下該基金歷史轉債的配置比例,建議重點選擇比例平均下來不超過20%的品種。此外,如果投資者對流動性要求不高的話,不妨可以重點關注定期開放基金,畢竟在通常情況下,封閉式基金比開放式基金在預期收益率上更具優勢。wind數據顯示,截至9月17日,比如鵬華豐實定期開放式基金A、B份額過去一年的回報率就分別達到了16.77%和16.35%。

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